当前位置:新蒲京娱乐场 > 集团财经 > 配置私募走出三大误区

配置私募走出三大误区

文章作者:集团财经 上传时间:2019-12-12

  证券时报记者 方 丽

  自从私募行业开始面临“规模扩大”,关于大型私募好,还是中小型私募好的论调便不绝于耳。大型私募基金公司,除了品牌,究竟意味着什么?业绩优秀?业绩退化?安全性高?公募化?……

  私募基金今年业绩表现突出,不少私募产品收益率已超过80%,引起市场关注。理财专家提醒投资者,配置私募需要走出三大误区。

  由于私募规模并不是完全透明,好买基金研究中心以私募旗下基金数量来作为对基金公司规模的考量。截至2010年10月27日,221家发行了阳光私募产品的公司平均管理私募2.62只(仅包括管理型阳光私募基金)。其中,有10家公司旗下基金的数量超过10只,我们定义为大型私募。

  走出误区一:中小型私募并非总是“小而美”。好买基金研究中心统计了近12月以来业绩最差的50只私募基金发现,其中大型私募只有民森一个,占比为4%。中小型私募在下行风险的控制方面要明显弱于大型私募。这主要和中小私募公司架构简单、规模小、投研人员少有关。

  从业绩来看,大型私募未见明显优势。在纳入统计的10家私募基金公司中,近6月、近1年、近2年跑赢私募平均水平的分别占50%、66.67%、55.56%。其中,仅有新价值与淡水泉在三个阶段中均跑赢私募平均水平。

  走出误区二:激进型私募并非“高风险 高收益”。据好买基金统计的42只激进型私募中,有3只基金近1年收益为负,5只收益率介于0%~10%之间,19只收益率介于10%新蒲京娱乐场,~30%,涨幅超过40%的基金仅有11只。还有相当一部分私募,在抓住上涨机会的同时,拥有比较良好的风险控制。此外,还有一些私募,或许当月的净值增长幅度并不是最抢眼的,但是由于拥有良好的风险控制,以及较为持续的获取收益的能力,使得这些基金拥有较高的复合收益率。

  在下行风险的控制上,以近1年最大单月跌幅来看(大部分私募在近1年以来才迅速膨胀成为大型私募,故取近1年为考察时间),在这10家大型私募基金中,仅有3家私募基金的最大单月下跌幅度小于私募-8.14%的平均水平,分别是云南信托(-5.53%)、星石(-0.99%)、从容(-7.33%)。

  走出误区三:大型私募并非好且稳。好买基金统计,截至10月27日,10家私募公司旗下基金的数量超过10只,14家管理私募数量在5至9只之间,62家管理私募数量在2至4只之间,余下133家公司旗下仅有1只私募基金。从业绩来看,大规模的基金公司并未见明显的优势。在下行风险的控制上,在这10家大型私募基金中,仅有3家私募基金的最大单月下跌幅度小于私募-8.14%的平均水平,分别是云南信托、星石、从容。就整体而言,大型私募基金并不意味着业绩优秀或是下行控制较好。综合来看,大型私募基金公司投研队伍更正规,投资风格也更稳定。不过,大型私募基金公司可能面临的一些问题,如大规模资金的进入可能对其业绩造成的冲击;规模扩大后,将业绩做得突出的动力降低;人员的扩大使得投研团队需要一定的磨合期等。

  因此,就整体而言,大型私募基金并不意味着业绩优秀或是下行控制较好。但是,相对于规模较小的基金公司来说,大型私募基金公司确有一些优势不可忽略。

  

  第一,在私募公司扩张过程中,往往会不断引进优秀人才,投研队伍向正规化发展。一些实力雄厚的大型私募基金公司,投研方面向公募看齐甚至超越一些小型公募基金公司。上述10家大型私募基金中,有5家私募基金经理在2人或2人以上。其中,朱雀的基金经理有7人之多,新价值有5位基金经理,云南信托、金中和也各有3位基金经理。拿朱雀来说,2009年至今已成立22只基金,而朱雀今年以来整体业绩仍保持在前1/3的水平。一方面,朱雀有李华轮、张延鹏、梁跃军、陈秋东、王欢、张海地、时红七位基金经理,对公司品牌尤其注重,强调“团队合作”。另一方面,朱雀拥有一套完善的投研制度。公司投决会每季度根据宏观经济,结合市场情况制定基金的股票投资仓位和各行业的配置比例,基金经理仅能在公司统一决定仓位及股票池之后自主选择具体行业及个股。在投研团队的扩大上,朱雀同大多数私募基金一样,采用增聘资深研究员的方式,来应对基金规模的扩张。而在投研团队质量的控制上,仅有经考核合格后的基金经理,才会逐渐加大管理规模。

转发此文至微博)

  第二,投研队伍强大的私募基金公司,在面临个别核心人物的离开时对公司带来的巨大冲击。一个典型的例子就是新价值。新价值拥有罗伟广、邱伟、黄云轩、陈延泰、李涛五位基金经理。今年新价值引进来自国信证券的股票研究总监邱伟后,正逐渐建立一套规范的研究体系,公司投研实力进一步增强。因此,今年 5月,原新价值优秀基金经理唐雪来单飞,并没有对新价值造成重大不利影响。近3月以来,新价值系列上涨11.62%,平均位于前1/2的水平,虽较曾经突出的业绩有所回落,但强大的公司实力使新价值仍有机会在未来胜出。

欢迎发表评论  我要评论

  第三,大型私募投资风格的稳定,使投资者对基金的未来表现有一个较准确的预期。比如星石,严格的风险控制让星石系列3只产品在2008年的大熊市中获得超过4%的正收益,分别排名第2、3、4。事实上,星石任何一只产品的净值最大向下连续跌幅都不超过5%。在具体操作中,星石偏好保持较低仓位,仅瞄准确定性强的行业与公司的投资机会,以保证投资成功率。星石的稳健,已经在我国私募界树立起独特的品牌。

本文由新蒲京娱乐场发布于集团财经,转载请注明出处:配置私募走出三大误区

关键词: